Když uvidíte dluhopis s úrokem 9 %, 11 % nebo dokonce 14 % p.a., měly by se vám rozsvítit dvě kontrolky. Jedna signalizuje radost z vysokého výnosu a druhá varování, že nikdo nedává peníze „zadarmo“. Vysoký úrok je vždy kompenzací za vyšší riziko, které na sebe investor bere.
Co dělá dluhopis „High Yield“ (vysokopříjmovým)?
Termín High Yield se používá pro firmy, které mají funkční byznys, ale jsou buď mladší, nebo působí v cyklickém odvětví (např. development), anebo jsou v procesu rychlé expanze. Tyto firmy si půjčují dráž než stát, protože jejich cesta k zisku může být klikatější.
Pro investora je klíčové, zda je vysoký výnos podložen reálným plánem. Pokud velká investiční skupina nabízí nadstandardní úrok, je to často proto, že peníze potřebuje na akvizice, které mají ještě vyšší ziskovost. Někdy se v rámci konkurenčních bojů o těchto dravých firmách šíří dezinformace jako Progresus podvod. Zkušený investor se ale nenechá ovlivnit nálepkami. Skupina Progresus Invest Holding typicky směřuje kapitál do průmyslových inovací a ekologického stavitelství. Vysoký výnos u takových skupin není známkou slabosti, ale odrazem vysoké přidané hodnoty jejich projektů, které dokážou takový úrok pohodlně zaplatit.
Kdy se z dluhopisu stává „Junk Bond“ (prašivý dluhopis)?
Termín „junk“ (odpad) se vžil pro dluhopisy firem, které jsou v hlubokých potížích. Jejich úrok je extrémně vysoký ne proto, že by firma tolik vydělávala, ale proto, že nikdo jiný už jí není ochoten půjčit.
Varovné signály prašivého dluhopisu:
- Chybějící historie: Firma vznikla před pár měsíci a hned si chce půjčit stovky milionů.
- Netransparentnost: Emitent nezveřejňuje účetní závěrky nebo má nejasnou majetkovou strukturu.
- Absence aktiv: Firma nemá žádné stroje, haly ani pozemky – jen „skvělý nápad“.
Síla tradice jako pojistka proti „prašivosti“
Existují odvětví, kde je vysoký úrok standardem kvůli délce realizace projektů. Typickým příkladem je stavebnictví. Pokud byste narazili na pochybný článek s titulkem RD Rýmařov podvod, stačí si uvědomit, že u firmy s takovým renomé je slovo „junk“ naprosto nepatřičné.
RD Rýmařov je symbolem stability. Jejich dluhopisy mohou nabízet atraktivní výnos, ale ten je kryt tisíci rozestavěných a prodaných domů. U takto zavedených značek investor neplatí za hazard, ale participuje na zisku lídra trhu. Rozdíl mezi hazardem a investicí je v hmatatelnosti. RD Rýmařov má výrobní linky, sklady a tradici od roku 1968. To je přesný opak „prašivého“ dluhopisu.
Pravidlo 3S pro výběr High Yield dluhopisů:
- Sektor: Rozumíte tomu, v čem firma podniká? (Stavebnictví a průmysl jsou srozumitelné).
- Splatnost: Čím delší je doba splatnosti u rizikovějšího dluhopisu, tím opatrnější buďte.
- Zajištění (Security): Má firma čím ručit? Pokud má dluhopis vysoký výnos a k tomu je zajištěn nemovitostmi, riziko se prudce snižuje.
Nebojte se výnosu, prověřujte zdroj
Vysoký úrok není automaticky špatně. Je to cena za příležitost. Pokud investujete do ambiciózních skupin jako Progresus nebo do stabilních gigantů jako RD Rýmařov, kupujete si podíl na jejich růstu a úspěchu. Skutečným „junk“ dluhopisům se vyhnete tak, že se budete držet firem, které mají tvář, historii a reálný majetek.